“水十條”政策將拉開水處理行業(yè)增長大幕  

根據(jù)最新消息,作為我國治理水污染最重要的綱領(lǐng)性文件《水污染防治行動計劃》送審稿現(xiàn)已報送國務(wù)院,預(yù)計最快2014年底或2015年初將會出臺。市場普遍認(rèn)為,“水十條”的出臺將會直接拉動2萬億的投資,為了幫助投資者更好的把握投資機會,我們將用一系列報告為大家剖析污水處理提標(biāo)改造、工業(yè)廢水處理、飲用水安全及工業(yè)節(jié)水等幾個方面的內(nèi)容。  

我國水資源十分短缺、水體污染較為嚴(yán)重  

中國是全球最缺水的國家之一,人均可更新淡水量僅為世界平均水平的1/3,此為資源性缺水。同時,在經(jīng)濟發(fā)達(dá),人口稠密的地區(qū),人均可更新淡水量又僅為全國平均的十分之一,此為結(jié)構(gòu)性缺水。更為嚴(yán)重的是水體污染較為嚴(yán)重,根據(jù)《2013年環(huán)境水資源公報》劣V類水質(zhì)占總河長的14.9%,劣V類水質(zhì)斷面比例達(dá)到19.5%,此為水質(zhì)性缺水。  

我國水處理排放標(biāo)準(zhǔn)偏低,提標(biāo)改造需求迫切  

通過對比城鎮(zhèn)污水處理排放標(biāo)準(zhǔn)和地表水環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),我們發(fā)現(xiàn)排放達(dá)到最高要求的水質(zhì)(一級A)仍為劣V類水。國家及環(huán)保部各級領(lǐng)導(dǎo)多次公開表示將在2017年以前消滅劣V類水,“水十條”的出臺,可能促成污水處理標(biāo)準(zhǔn)提高到接近地表IV類水質(zhì)。  

提標(biāo)改造推動MBR達(dá)到300億市場規(guī)模  

如果排放標(biāo)準(zhǔn)提高,傳統(tǒng)工藝可能無法完全滿足修訂后的排放標(biāo)準(zhǔn),在這種情況下,MBR作為一種新型、高效的污水處理工藝,將會成為大多數(shù)新建污水處理廠或老廠提標(biāo)改造的首要選擇。隨著MBR滲透率的提高,我們推算到2015年MBR的處理能力將達(dá)到538.5萬噸,市場規(guī)模接近90億元,而長遠(yuǎn)來看,到2020年MBR的滲透率有望提高到15%,處理能力將能達(dá)到3000萬噸/日,市場規(guī)模則有望再增加兩倍到300億元左右。  

首次覆蓋碧水源,給予買入評級  

碧水源是國內(nèi)MBR的龍頭企業(yè),在萬噸級以上的MBR項目中,以198.45萬噸/日的總處理能力,占總市場44.64%份額。我們預(yù)計2014-2016年,碧水源在污水處理整體解決方案、市政與給排水工程、凈水器三個方面將齊頭并進,收入將達(dá)到44.2億、60.5億和80.9億,同比增速分別為41%、37%和33.8%。我們預(yù)測公司完成此次增發(fā)后,14-16年攤薄EPS分別為0.88元、1.22元和1.6元。我們給予公司36.6元的目標(biāo)價格,相當(dāng)于2015年30倍PE,首次覆蓋給予買入評級。

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