根據(jù)交易預(yù)案所述，東湖高新收購(gòu)泰欣環(huán)境后，將進(jìn)入垃圾焚燒發(fā)電煙氣治理領(lǐng)域，解決大氣環(huán)保業(yè)務(wù)收入降低的形勢(shì)。泰欣環(huán)境的主營(yíng)收入來(lái)源包括SCR(催化還原脫硝)系統(tǒng)、SNCR(非催化還原脫硝)系統(tǒng)、垃圾滲濾液回噴系統(tǒng)等業(yè)務(wù)。  

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年以來(lái)，泰欣環(huán)境業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2017年收入比重最大的SCR系統(tǒng)曾在三個(gè)年度出現(xiàn)零收入，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性存疑。  

標(biāo)的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大  

在東湖高新看來(lái)，泰欣環(huán)境業(yè)績(jī)呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)的盈利情況可合理預(yù)測(cè)。交易預(yù)案披露了泰欣環(huán)境過(guò)去兩年的經(jīng)營(yíng)情況，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.44億元，比2016年的4363萬(wàn)元增長(zhǎng)231.05%；實(shí)現(xiàn)虧損192萬(wàn)元，比2016年的虧損1177萬(wàn)元同比增長(zhǎng)83.75%。  

按照過(guò)去兩年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，泰欣環(huán)境業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確實(shí)較快，不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱了《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》及2016年年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，2013年以來(lái)，泰欣環(huán)境的業(yè)績(jī)并非連續(xù)上漲，營(yíng)收及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)較大的波動(dòng)。  

數(shù)據(jù)顯示，2013~2016年，泰欣環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3289萬(wàn)元、8369萬(wàn)元、7667萬(wàn)元、4363萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為負(fù)12萬(wàn)元、1761萬(wàn)元、381萬(wàn)元、負(fù)1177萬(wàn)元。  

對(duì)此泰欣環(huán)境表示，一是超潔凈排放要求導(dǎo)致了項(xiàng)目規(guī)模的增大，單一重大合同必然對(duì)公司收入及利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，造成波動(dòng)；二是公司目前的業(yè)務(wù)體量仍然偏小。在大項(xiàng)目總體數(shù)量有限的情況下，業(yè)績(jī)波動(dòng)情況將持續(xù)發(fā)生。  

但是在交易預(yù)案中，東湖高新并未提及泰欣環(huán)境業(yè)績(jī)波動(dòng)情況，也沒(méi)有披露大型項(xiàng)目的具體獲取情況。  

SCR系統(tǒng)曾出現(xiàn)零收入  

交易預(yù)案顯示，2017年，泰欣環(huán)境SCR系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入6558萬(wàn)元，占主營(yíng)收入比重為45.4%，是泰欣環(huán)境最大的收入來(lái)源。  

但是，SCR系統(tǒng)2016年收入?yún)s為0。根據(jù)《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》的數(shù)據(jù)，泰欣環(huán)境的SCR系統(tǒng)在2014年實(shí)現(xiàn)收入2546萬(wàn)元，占年度營(yíng)收比例為30.42%，為年度第二大收入來(lái)源，但2013年、2015年1~10月份，這一產(chǎn)品的收入為0。  

SCR項(xiàng)目對(duì)泰欣環(huán)境業(yè)績(jī)的影響不容忽視。2016年，泰欣環(huán)境營(yíng)業(yè)收入大幅下降44.4%，歸屬凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，其公布的原因就是新承接的項(xiàng)目以較大的SCR項(xiàng)目為主，項(xiàng)目周期長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)尚未完工，不能確認(rèn)收入。  

由此可見(jiàn)，規(guī)模較大的SCR項(xiàng)目獲取及運(yùn)營(yíng)，將是泰欣環(huán)境未來(lái)業(yè)績(jī)的主要影響因素。  

“SCR項(xiàng)目主體設(shè)計(jì)完工一般只需半年至一年。”一位煙氣脫硝行業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，一些項(xiàng)目的收入會(huì)有周期性，電廠超低排放和節(jié)能改造有一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，政策要求東部、中部地區(qū)在2017年、2018年改造達(dá)標(biāo)，期間進(jìn)行改造的項(xiàng)目比較多，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)一過(guò)，確實(shí)會(huì)出現(xiàn)一些下滑，但是像前年零收入、后年很多收入的情況不是很多。  

不過(guò)，交易預(yù)案并未披露泰欣環(huán)境SCR項(xiàng)目具體數(shù)量及項(xiàng)目獲取能力。泰欣環(huán)境官網(wǎng)顯示，早在2012年，該公司的SCR技術(shù)就已在南京江南生活垃圾焚燒發(fā)電廠投運(yùn)。但是按照已披露數(shù)據(jù)，直到2016年，SCR系統(tǒng)業(yè)務(wù)還未成熟。  

上述行業(yè)人士表示，SCR脫硝市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，電力領(lǐng)域的市場(chǎng)份額基本已經(jīng)劃分完了，目前垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目也有在做SCR，應(yīng)該還有機(jī)會(huì)。北極星環(huán)保網(wǎng)文章顯示，以2015年為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，按每座垃圾焚燒發(fā)電廠平均擁有2~3條焚燒線，按每條垃圾焚燒線的煙氣低溫SCR脫硝治理投資需600萬(wàn)元以上來(lái)計(jì)算，全國(guó)有657個(gè)城市，市場(chǎng)容量超過(guò)200億元。  

對(duì)于主營(yíng)收入來(lái)源變化較大、未來(lái)SCR系統(tǒng)收入是否穩(wěn)定等問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向東湖高新證券部發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

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